9月12，淡水河谷与中远集团在北京签署了25年的合作协议。世界铁矿运输市场发生逆转。是什么让淡水河谷放弃对抗，走上与中国航运业的合作之路？

淡水河谷作为一家在纽约证券交易所上市的公司，每年的年报必需要光彩亮丽。其靓丽的指标核心包括以下五种：每股盈利要有可持续的增长，净利润必须逐年提高，总资产收益率和净资产收益率必须达到股东的要求，总资产周转率必须呈现高效率。假如上述指标体系连续下降，股东用脚投票将迫使董事长和总经理离职。2013年淡水河谷的各项财务指标与20110-2012年间的财务指标相比全线下挫，迫使2014年必须可不容款地提高营业额、降低成本、缩小总资产规模，提高权益比例。因此，将40万吨的大船卖给中远并将其回租是其实现上述目标的根本。

淡水河谷急剧扩张项目中投资的的40万吨大船和在东南亚投资的铁矿中转中心是其两大败笔，两大败笔使其难以自拔。第一大败笔是心血来潮的大船建造。淡水河谷以在巴西2010年期前形成的垄断优势征服了中国的钢铁市场后，马不停蹄地进军航运市场。淡水河谷以巴西足球横扫全球的气势在中国建造了12艘大船，并扬言要建造100艘大船。大船首先试水大连港、后又卸货于连云港港。遭到强大阻力后，又动用巴西总统公关温家宝和习近平。再次尝到失败的苦果后又以攻打中小港口和山东海运为突破口，试图撞开中国港口的大门。在东南亚建立铁矿中转中心是其另一大败笔，让其雪上加霜。要知道，铁矿价值低，体量大，价格竞争激烈，直运直取的价格竞争如此激烈，如果二次倒运，成本至少要增加$20/吨，再加上环境费、货差费等，铁矿价格难以有竞争力。淡水河谷的2013年财务报表显示，物流运输出现红字，这是让股东难以接受的事实。

淡水河谷2013年资产铁矿约2亿多吨，出口到中国口岸的有1.5亿吨，95%的CIF到岸价格。说明淡水河谷独家运输了出口到中国的铁矿。淡水河谷以独特的优势迫使中国钢厂接受到岸价，又迫使中远、中海等中国航运企业退出航运市场，造成了中国航运散货企业的严重亏损，对中国航运公司构成了实质性的损害。垄断是不争的事实。不仅如此，淡水河谷以垄断势力不断对出口到中国的铁矿砂价格推波助澜，联手力拓和必和必拓铁矿垄断联盟，使中国的钢铁业连年亏损。三大矿商的垄断行径引发了中国学术界的热议，反垄断的呼声越来越高。自今年6月开始商务部的反垄断调查让敏感的淡水河谷预感到达摩克里斯剑就要落到他们的头上。

淡水河谷把大船卖给中国远洋，以回租的形式经营大船可以获得更多的现金流，满足股东分红的要求，同时提高财务核心指标。此外，淡水河谷及时纠正自己的过失，弥补投资失败，减少损失，实在是烽火路转。更让淡水河谷松一口气的是在此时签订合同，可以大大减少被进行反垄断调查的风险，减少股价下跌的风险。与中国远洋合作，帮助中国远洋及早走出困境，实现双赢，加速航运市场复苏的早日来临。

淡水河谷终于要放弃对抗，开始与中国航运业的合作。

（大连海事大学世界经济研究所 刘斌）