CAPESIZE的运价走势

作为一种以全球化运输为主要目的船型，Cape的运费价格随全球货物影响深远。习惯上，我们使用通过波罗的海干散货指数（BDI）的对比，了解干散货运输市场的整体运营环境。并通过波罗的海海岬型指数（BCI）这一专项指数来衡量该船型运价的景气程度。

图：波罗的海干散货指数（BDI）走势

由上图可知，BDI在今年初突破历史低位，跌破300点后，走势逐渐上扬，4月底回升至700点以上，随后遇挫，在震荡中逐渐走低，至下半年开始时再度走高，目前已回到730点左右位置。虽然相比曾经10000点以上水平仍相去甚远，但较年初已有明显提升，据信该点位船东运营已能勉强持平，各大干散货船东有望止损。

图：各大船型指数走势图

BCI-波罗的海海岬型指数；BPI-波罗的海巴拿马指数；

BSI-波罗的海灵便型指数；BHSI-波罗的海小灵便型指数。

由上图可知，干散货运输市场整体平稳回暖。但Cape船型租金水平2015年7-9月间剧烈震荡，大幅下滑，成为今年BDI指数暴跌的罪魁祸首。目前Cape的期租租金水平及远期运费协议报价（FFA）均向运力水平明显低自己一个档次的Panamax看齐，市场不可谓不惨淡。大宗商品国际贸易走势疲软，干散货航运市场需求不足，多家船东已就业务损失和低迷的干散货贸易等一系列损失采取行动。由于Cape止损难度较其他船型更大，在这些行动中首当其冲，成为重点整治的对象。越来越多船东正在谋划撤出Cape市场，转战更为灵活的中小型干散货市场。

图：各船型期租租金走势

图：各船型远期合约（FFA）租金走势

CAPESIZE的市场价格

Cape目前的租金水平正处在历史低位，伴之而来的是船舶的新造/置换成本也降至历史新低，据Allied’s Weekly Market Report数据显示，目前一艘典型的Cape造价，仅需4200万美金左右。由于中国民营造船业正在经历寒冬期，并不排除有船厂可以明星低于此价格的成交。据我司掌握的一手信息显示，目前市场上有正在寻找下家Cape新造弃单船，到手价格仅需3400万美金左右。

表：各船型新造价格比较

二手市场上，Cape也显得相当实惠，以18万吨日韩造为例，5年新的Cape市场报价约合2400万美金，10年的约1200-1400万美金，15年的约合700-800万美金。由于市场口碑等问题，中国造二手Cape的报价与日韩造的还有大约30%左右价格的差距。

表：CAPE二手价格

尽管目前Cape的运价水平仍然十分低迷，但此时买入Cape却极可能是个抄底的机遇。事实上，见惯航运圈大风大浪的希腊船东，在此方面表现出另我们敬佩的勇气。从下表可以看出，五六年内的Mini Cape船型，由于市场价格占优，船舶状况又一般都保持得挺好，因而成为他们眼中的抢手货。

表：希腊部分二手干散货船交易信息